Pré-mercado: Semana Terá Reuniões do Copom e do FED

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Cenários

A semana começa com os investidores esperando as reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) e de seu equivalente americano, o Federal Open Market Committee (Fomc), a cargo do Federal Reserve (FED), o banco central americano.

Os cenários para as reuniões aqui e lá são distintos, mas há um ponto em comum: há um razoável consenso entre os investidores sobre o que vai ocorrer. Por aqui, a perspectiva é de manutenção da taxa referencial Selic nos atuais 15% ao ano pelo menos até o fim de 2025. Apesar de o Relatório Focus vir trazendo reduções na inflação esperada para 2025 e para 2026, a projeção para este ano permanece acima do teto da meta de 4,50% ao ano, o que deixa pouquíssimo espaço para cortes. Na sexta-feira (12), as opções de Copom negociadas na B3 indicavam 95% de probabilidade de manutenção da Selic, patamar em que estão desde 20 de junho e onde devem permanecer pelo menos até o fim deste ano.

Já nos Estados Unidos há uma certeza muito grande de que o FED vai retomar o processo de corte dos juros, que foi interrompido em dezembro de 2024. Atualmente, os Fed Funds, os juros referenciais americanos, estão no intervalo entre 4,25% e 4,50% ao ano. A maior parte das estimativas é de redução de 0,25 ponto percentual. No entanto, para os investidores há cerca de 5% de probabilidade de um corte de 0,50 ponto percentual.

O cenário mais comum indica um corte de 0,75 ponto percentual nos juros americanos até o fim de 2025. Isso pode ocorrer de maneira gradual, com três cortes sucessivos de 0,25 ponto percentual nas três reuniões que ainda restam neste ano, em setembro, outubro e dezembro. Ou pode ocorrer de maneira mais volátil, com um corte de 0,5 ponto percentual e uma reunião em que as taxas sigam inalteradas.

A inflação americana segue acima da meta, mas o emprego está desacelerando mais depressa do que o esperado. O trabalho do FED é mais complexo que o do Banco Central do Brasil (BC). Por aqui, o BC tem apenas de garantir o cumprimento da meta de inflação. Já o FED tem de cumprir a meta de inflação e fazer isso garantindo o menor desemprego possível. Essa dualidade tem gerado a incerteza.

Na quarta-feira (10) foi divulgada a inflação americana no varejo em agosto, medida pelo Consumer Price Index (CPI). O núcleo da inflação, que exclui os preços mais voláteis dos alimentos e da energia, indicou uma alta de 3,1% em 12 meses, mesmo percentual de julho e em linha com as expectativas.

No entanto, em 5 de setembro, o Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou o nível de emprego não-agrícola ("nonfarm payroll") de agosto, mostrando a contratação de 22 mil americanos. Em julho, o número revisado foi de 79 mil contratações, acima do resultado preliminar de 73 mil contratações. Na terça-feira (09), o BLS divulgou na revisão semestral dos resultados entre março de 2024 e março deste ano. Na ponta do lápis foram criadas 911 mil vagas a menos do que o previsto.