Pré-mercado: Semana Começa com Incerteza sobre Juro nos EUA

Redação04 de agosto de 2025

Forbes, a mais conceituada revista de negócios e economia do mundo.

Bom dia. Estamos na segunda-feira, 4 de agosto.

Cenários

Os investidores iniciam a semana avaliando as perspectivas para os juros nos Estados Unidos. Na sexta-feira (01), o Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou o nível de empregos não agrícolas ("nonfarm payroll") de julho. Os dados vieram abaixo do esperado, com a abertura de 73 mil postos de trabalho nos Estados Unidos, ante uma projeção de 110 mil contratações líquidas. Mais do que isso, os dados dos meses anteriores foram revisados para baixo e caíram acentuadamente.

O resultado definitivo de junho indicou apenas 14 mil contratações, ante uma estimativa preliminar de 147 mil. Os números de maio foram revisados de 125 mil para apenas 19 mil. Assim, diferença total de maio e junho indicou que não se confirmou a expectativa de criação de 258 mil empregos. A diferença levou Donald Trump a demitir Erika McEntarfer, presidente do BLS, acusando a executiva de "manipular os dados".

Por um lado, os números do emprego mostram uma deterioração rápida do mercado de trabalho americano, que vem desacelerando acentuadamente após anos em uma situação próxima do pleno emprego. Por outro, os índices de inflação seguem elevados, rodando bastante acima da meta de 2% ao ano.

Na década de 1970 os economistas criaram um termo: "estagflação". Uma situação econômica adversa em que ocorrem, simultaneamente, uma desaceleração da atividade econômica e um aumento da inflação. Esse cenário é desafiador para os formuladores de políticas econômica e monetária. Em geral, uma desaceleração do crescimento baixa os preços, e é possível estimular a economia com maiores gastos públicos e redução dos juros. Já um aumento da inflação normalmente ocorre quando a economia está aquecida demais, e as soluções são clássicas: elevar juros e apertar os parafusos do crédito.

Por que ocorre a estagflação? Em geral, ela é provocada por um fator externo à economia. Nos anos 1970, o que provocou a estagflação na Europa e nos Estados Unidos foi a alta dos preços do petróleo, que pressionou os custos de todo o sistema econômico e, ao mesmo tempo, desacelerou a atividade. Era difícil solucionar esse problema alterando a taxa de juros. Por isso, os economistas demoraram alguns anos para sair da situação. As soluções foram demoradas: investir na produção própria de petróleo (para reduzir a dependência dos suprimentos do Oriente Médio), desregulamentar a economia e reduzir drasticamente o tamanho do estado para reduzir o componente estrutural de custos.

Agora é possível que os Estados Unidos estejam caminhando para uma volta da estagflação devido à imposição das tarifas comerciais, que podem ao mesmo tempo pressionar a inflação e desacelerar a economia. E essa incerteza afeta o comportamento dos mercados.

Perspectivas

A segunda-feira começa com uma alta nos contratos futuros dos principais índices americanos e também nas cotas do Exchange Traded Fund (ETF) EWZ iShares MSCI Brazil, com os investidores apostando em um corte de juros pelo Federal Reserve (FED), o banco central americano, devido aos dados econômicos mais fracos.